日常消费行业：白酒春糖有望迎正向催化，当前估值性价比高；大众品消...|世界今头条

中金公司| 2023-04-20 17:13:14

(资料图)

行业近况行情回顾:过去一周一级行业中,食品饮料涨幅为2.33％,跑赢沪深300指数(0.59％)1.74个百分点。本周涨幅榜前三分别为顺鑫农业(15.04％)、盐津铺子(11.25％)、劲仔食品(8.93％)。

评论白酒:酒企库存去化后陆续开始挺价,预计价格逻辑有望逐步回归,春糖有望迎来正向催化,当前估值性价比高。淡季白酒消费氛围延续,商务活动较为活跃促进白酒需求场景,呈现“淡季不淡“,随动销向好白酒进入去库存周期,流量性大单品已完成库存去化,如茅台·飞天、五粮液·普五、剑南春·水晶剑和汾酒·玻汾,其他主流产品渠道库存普遍较去年年末下降0.5个月左右。从目前发货情况看,我们预计一季度多数公司仍有不错增长,并开始执行新的量价策略,本周低度国窖和洋河梦6+提升出厂价,我们预计未来更多酒企将会跟进,二季度起主流产品批价有望逐步提升,并提振渠道信心。目前白酒板块处于情绪和显性指标的底部,估值性价比高,我们建议关注长期竞争力稳固、短期一季度业绩稳健的高端龙头茅五泸,以及汾酒、古井、今世缘、迎驾、洋河等头部酒企。

大众品:大众品消费复苏态势延续,建议关注短期消费场景复苏+中长期消费力提升背景下的具备盈利好转与估值提升机会的标的。我们预计,啤酒:旺季开启,龙头3月销量延续2月高增势头,建议继续关注去年同期销量低基数下的现饮渠道修复进程,且高端化有望改善行业利润表现。乳制品:伴随需求复苏,基本面有望逐步回暖。速冻食品:以场景定产品,产品呈现多元化趋势。调味品:2023年调味品基本面或底部反转,零添加调味品销售表现亮眼。休闲零食:门店消费场景继续复苏,原材料情况有所分化。软饮料:关注防疫政策优化下行业消费场景复苏,成本端压力同比去年有所舒缓。保健品:消费者保健意识提升带动保健品需求上升,线下消费场景恢复亦带动药店等渠道动销回暖,行业整体景气度有望提升。

估值与建议下周建议关注标的:A股酒类:贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、百威啤酒;A股非酒:安井食品、立高食品、千味央厨、三全食品、千禾味业、盐津铺子、劲仔食品、伊利股份、天润乳业、桃李面包、仙乐健康;H股:颐海国际、华润啤酒、百威亚太、蒙牛乳业。

风险需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险、疫情反复风险。