昔日千亿房企大限已至。

5月9日，*ST蓝光股价收盘价锁定在0.4元/股，这也是*ST蓝光连续20个交易日股价低于1元/股。当晚，*ST蓝光也收到上交所下发的《关于拟终止四川蓝光发展股份有限公司股票上市的事先告知书》。

作为四川房企“一哥”，蓝光发展曾一度跻身“千亿房企俱乐部”，跨入房企TOP30行列。但从盛极一时的千亿房企落到退市的境地，蓝光发展仅仅用了3年时间，令人唏嘘不已。

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不过，蓝光发展并不孤单，曾经的贵州首家上市公司、知名房企*ST中天（曾用名黔中天A、中天城投）很快也将追随蓝光发展脚步，这家房企已经连续13个交易日股价低于1元，实际上已经翻盘无望。

从千亿房企到退市仅用3年

在5月9日，*ST蓝光股价毫无悬念的压在跌停板上，以0.4元/股的价格度过了该公司在A股的最后一个交易日。9日晚间，上交所向该公司下发《关于拟终止四川蓝光发展股份有限公司股票上市的事先告知书》，该公司股票价格已经连续20个交易日低于1元/股。

自今年4月6日蓝光发展股票首次跌破1元以来，市场上关于其是否会采取措施提升股价的讨论颇多，甚至一度传出蓝光发展已初步制定了“以股抵债”的债务重组方案，但很快*ST蓝光就对此进行了辟谣。

根据相关规定，*ST蓝光股票将会停牌。在停牌后的15个交易日内，根据上市委员会的审核意见，上交所将作出是否终止*ST蓝光股票上市的决定。

实际上，除了触发交易类退市红线外，*ST蓝光还同时触碰到财务类退市标准。该公司2022年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，而且信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司2022年度财务会计报表出具了无法表示意见的审计报告。

作为曾经四川地区最大的房企，成立于上世纪90年代的蓝光发展，登陆A股市场不过8年。在这8年时间内，蓝光发展可谓大起大落。从地方性中小房企迅速成为全国性的千亿房企，跻身全国TOP30房企行列。但其又用了短短三年时间，陨落至面临退市地步。

早在2008年，蓝光发展便斥资3.22亿元取代因债务问题而转让控制权的迪康集团，拿下迪康药业约30%股份成为迪康药业的大股东。

随后，蓝光发展积极扩大规模，并于2013年正式启动迪康药业重组预案。两年后，蓝光发展终于如愿以偿借壳上市。2015年4月16日，迪康药业正式更名为蓝光发展，其股价甚至一度达到了13.6元/股。

在2019年，蓝光发展第一次突破千亿规模，销售面积达到1095.3万平，销售金额达到1015.4亿，

在2015年至2020年期间，蓝光发展规模扩张显得相当激进。过往年报显示，这家房企在上述年间单年拿地数分别为15宗、18宗、31宗、85宗、48宗、60宗。其投资金额亦跟随规模水涨船高，2015年其签约的土地金额为91.69亿元，而2018至2020年蓝光发展的土地投资计划总额分别为不超过650亿元、500亿元和400亿元。

其中，在拿地数量和投资计划总额最高的2018年，蓝光发展实现的销售金额和营业收入仅为855亿元和308.21亿元。

也正是过于激进，蓝光发展千亿房企的地位仅仅保持了两年，随即急速坠落。2020年下半年以来，蓝光发展先后出售迪康药业、蓝光嘉宝服务和房地产项目以回笼资金，但这未能阻止债务危机的持续扩大。

到了2021年7月8日，蓝光发展第一次披露的债务逾期情况显示，截至当日，公司及下属子公司到期未能偿还的债务涉及本息金额为24.84亿元。蓝光发展也成为首批“暴雷”房企之一。

天风证券曾在2021年7月的一份报告中指出，政策收紧、融资收缩是大背景，在蓝光发展由成都走向全国的过程中，管理能力有欠缺、资产质量偏差、债务结构问题突出构成了蓝光发展的基本面，而市场恶化、非标持续收缩或是压死骆驼的最后一根稻草，这也导致蓝光最终走向了违约。

根据今年4月4日蓝光发展最后一次披露的未能偿还债务公告显示，该累计到期未能偿还的债务本息金额已达到了420.55亿元。

“贵州上市第一股”紧随其后

在退市的路上，蓝光发展并不孤单，贵州知名房企也紧随其后。

截至5月9日收盘，*ST中天股价为0.57元/股，已经连续十三个交易日股价低于1元。在4月28日，该公司股价在连续10个交易日低于1元后，曾低开高走拉出10%的涨停板，一度给投资者看到摆脱“1元退市”危机的希望。

不过，当晚发布的2022年财务数据显示，其营收为84.46亿元，同比减少57.02%；归母净利润为-160.5亿元，同比减少150.15%；扣非净利润为-136.8亿元，同比减少124.25%。由于该公司每股净资产为-0.6159元，加之审计意见为无法表示意见，因而两项指标触及了退市红线，股票简称由此变为*ST中天。

更为唏嘘的是，这家公司成立于1978年，于1994年2月2日正式上市，原名“黔中天A”，是贵州省内第一家上市公司。随后曾更名为中天城投，该公司也是贵州最大的房企。

由于在房地产行业遭遇瓶颈，中天城投在2015年就开始寻求转型之路，随后获得保险、证券等金融牌照，转型为房地产业务及金融业务双主业并驾齐驱的发展模式。而后，中天城投打算剥离房地产业务并着手布局金融业，随后也更名为中天金融。

公开资料显示，中天金融控股中融人寿，主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，在北京、上海、广东天津等地设立24家分支机构。

中天金融还持有券商牌照，控股子公司中天国富证券主要业务为证券承销与保荐、证券经纪和证券自营，在深圳、湖南、江苏等地设立20家分公司。

然而，其去地产化的努力却因种种原因搁浅。事实上，转型失败也为中天金融走到退市境地种下苦果。

2018年，中天金融曾尝试以246亿元价格将中天城投100%股权转让给另一公司贵阳金世旗产业投资有限公司，但出售计划最终搁浅；2021年，中天金融公又筹划以180亿元的价格将中天城投100%股权转让予佳源创盛，但最终无果。

不仅如此，在2017年底，中天金融拟以不超过310亿元、约定定金10亿元收购华夏人寿21%-25%股权，上演惊人的“蛇吞象”之举。其后双方再签订补充协议，定金增加60亿至70亿元，并获得合计持有33.41%股权的委托表决权。但时至今日，这笔收购计划仍处于停滞阶段。

*ST中天最近两年经营持续恶化，2021年巨亏64.16亿元，2022年更是亏损160.5亿元，2023年一季度继续亏损16.91亿元。此外，截至2022年年底，*ST中天的资产负债率高达106.41%，表明该公司已资不抵债。

实际上，除了*ST蓝光和*ST中天之外，还有数家房企也正走向交易类退市红线。其中，*ST美置已连续8个交易日收盘价低于1元；*ST泛海已连续14个交易日收盘价低于1元，也几乎锁定了退市名额。

（文章来源：中国基金报）