11月24日，波司登公布了22/23中期业绩，在报告期内，公司营收和利润实现稳健高质量增长，这份半年报也延续了波司登5年来业绩持续向上的态势，凸显了行业龙头的韧性。

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对于波司登上半年的业绩表现，中国服饰行业品牌管理专家杨大筠在接受《证券日报》记者采访时表示，当前全球宏观经济环境下，在整个服装行业内，波司登半年报业绩表现是最亮眼的。

营收净利双增长

核心业务毛利率持续提升

根据波司登2022年半年报数据显示，在报告期内，波司登集团收入同比上升14.1%至约人民币61.8亿元；权益股东应占溢利同比上升15.0%至约人民币7.3亿元。

值得一提的是，在报告期内，权益股东应占溢利同比增速较营收略快0.9个百分点，说明企业经营能力提升的同时，经营效率亦在积极良好提升。

具体来看，波司登品牌羽绒服在上半年实现营收35.2亿元；品牌羽绒服板块的毛利率实现持续稳步提升，达到63.6%。

对于品牌羽绒服板块的表现，波司登在财报中表示，伴随着成功的品牌重塑升级以及创新轻薄羽绒服的推出，上半财年羽绒服产品结构显著提升。

而据《证券日报》记者统计显示，自2016年至今的6年时间内，波司登均实现了营收和净利润每年保持双位数增长的发展势头。

对于波司登近年来的表现，杨大筠表示，波司登抓住了3个风口，所以波司登胜利了。

在杨大筠看来，首先，波司登是国内服装品牌行业内成功完成年轻化转型的公司，抓住了年轻消费群体。其次，波司登抓住了科技赋能下羽绒服的全球市场增长的风口。第三，就是抓住了国潮风口，抓住了本土消费者对于本土品牌的认知和提升。

通过年轻化转型，波司登赢得了更多新生代消费者对品牌的认知力提升。在报告期内，波司登天猫及京东平台新增338万粉丝、83万会员；抖音平台新增45万粉丝。

科技创新及渠道变革

助力企业高质量发展

事实上，波司登坚定“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向，公司通过品牌建设、产品创新、营销渠道变革、数字科技赋能等对企业健康发展将起到积极的作用。

具体来看，在品牌建设方面，波司登立足“产品专业化创新”与“消费者体验突破”两大重点，实现了品牌引领感知以及品销最大化目标。

在上半年，波司登以“重新定义轻薄羽绒服”为核心，官宣品牌代言人谷爱凌，实现行业及顾客认知突破。下半年，“波司登全球首家品牌体验店”开业和“伦敦旗舰店”全新门店升级；持续进行产品创新，包括“首创波司登风衣羽绒服再升级”，官宣品牌代言人易烊千玺，深化“羽绒服专家”形象；“舒适户外系列”，联动贾樟柯等名人推出满足多场景舒适穿着需求的羽绒服。

一系列动作也让波司登的品牌价值不断提升。两度入选“BrandFinance2022”全球最具价值服饰品牌排行榜50强，且名次提升至第48名。获得法国NDA设计创新金奖、“2022年度国民新国货”等殊荣。

另外，在工信部印发的《关于2022年新一代信息技术与制造业融合发展试点示范名单的公示》中，波司登入选全国首批“数字领航”企业，对波司登数字科技的成绩给予肯定。

据《证券日报》记者了解，近年来，波司登积极推动新一代数字技术和羽绒服传统经营模式深度融合，将大数据融入企业设计研发、采购制造、仓储物流、零售运营、用户服务等关键环节，实现以消费者为中心的数字化“研产供销服”全链路协同。

波司登半年报数据中也展现了其通过一系列的数字化转型带来的变化。波司登线上平台持续发力，全渠道拓展和会员经营带动时代主流消费者占比稳步提升。在报告期内，实现集团线上全品牌收入同比增长29.6%的优异业绩。

在生产制造方面，波司登建成国家级智能制造示范工厂，将生产交付周期缩短到7至14天。

值得注意的是，虽然国内外疫情多点状发生，但波司登的库存周转天数却在缩短。截止到2022年9月30日，波司登集团库存周转天数为181天，较2021年9月30日有31天的下降。

对于库存周转天数下降的原因，波司登表示，主要是公司在坚持维持较低首次订单比例的同时，持续坚持拉式补货调节机制，有效推进全渠道商品一体化运营管理，并有效优化了期初和期末的库存水平。

不管是库存周转天数的下降，还是生产交付周期的缩短，与波司登的数字化体系建设，提升供应链效率紧密相关。而强大的供应链赋能发展模式，也让波司登的新三年起航走的更加稳健。

券商研报纷纷看好企业未来发展

值得注意的是，波司登基本面的向好也赢得了机构投资者的关注。《证券日报》记者根据Choice数据进行统计发现，截至11月24日，针对波司登的研究报告一共有79份，券商分析师纷纷看好波司登的当下表现及未来发展，并给予维持“推荐”或“买入”的评级。

天风证券孙海洋在研报中表示，波司登九月大秀上发布轻薄羽绒服，该羽绒服融入五大轻暖科技+三大设计创新，再次革新传统，体现波司登强大原创开发能力的同时护航品牌力长青。

在今年10月份，波司登全球首家体验店在上海南京西路正式开业，该门店并非强生意导向，而是致力于强化与消费者的互动以提供更好品牌体验，探究新模式构建实现品牌再升级；发力加盟市场，优化调整加盟政策、品质及门店管理，加大对加盟商支持力度。

民生证券分析师则表示，作为中国羽绒行业龙头，波司登在羽绒服行业中优势独居。短期来看，公司布局轻薄羽绒产品，辅以快反补货策略，可充分应对气温波动，目前已经进入气温较低的秋冬季节，旺季已经开启、疫情之下十月销售数据仍旧向好，品牌销售增长具备确定性；长期来看，波司登品牌时装化、专业化双策略效果俱佳，品牌有望持续升级。维持“推荐”评级。

事实上，作为国潮品牌，波司登抓住了本土消费者对于本土品牌的认知和提升的风口，享受到了国潮带来的红利。而作为“全球领先的羽绒服专家”，波司登羽绒服已经畅销72国，并不断提升全球影响力。如今，在科技赋能下，羽绒服的全球热仍在继续，作为行业龙头，波司登继续保持亮眼业绩还有哪些“杀手锏”要祭出？在未来的发展中，波司登是否能为投资人、股东交出更加满意的答卷？成为业内关注的话题。

对此，杨大筠表示，未来，波司登应该继续坚定地聚焦羽绒服行业，在羽绒服的科技创新和设计创新上还要花费大力气，不断增加品牌价值的黏性。在品牌内在价值和文化价值上不断深度挖掘，使公司成为消费趋势的引导者，以此获取更大的市场话语权。

（文章来源：证券日报）