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港股大盘延续日前涨势，恒生指数上升393点或2.16%，收报18,597点。恒生科指上升2.77%，收报3,798点。大市成交金额增加至2,220多亿港元，主因MSCI明晟指数调整比重造成尾盘成交大增，扣除MSCI的因素港股大市成交金额仍有1,600多亿港元，继续保持活跃，港股通则录得27.68亿港元的净流入。

总体上，在房地产板块局部回调的情况下，其他板块接力造好，资金主要围绕优化防疫概念，可选消费及部分“中字头”国企的升势更为明显。广州解除部分区域的管控，北京、郑州、哈尔滨、太原等地也相继宣布类似核酸检测优化措施，降低了对社会的影响，接下来相信会有更多的城市跟随。年底业绩空窗期，围绕12月中央经济工作会议，博弈稳增长预期，叠加年末基金追表现的倾向，赚钱效应会推动市场造好。

盘面上，蓝筹股升势比较全面，消费类领涨。海底捞(6862 HK)大涨15.6%，股价创五个多月的新高，是升幅最大的蓝筹。其他餐饮股如九毛九、呷哺呷哺、海伦斯分别上升12.2%、10.9%及22.2%。汽车股如吉利(175 HK)、长汽(2333 HK)、理想(2015 HK)、比亚迪(1211 HK)等分别升10.9%、9.1%、8.8%及5.2%。中字头的国企央企如中联通、中电信及中移动分别升4.6%、3.3%及0.5%，股价均创52周新高。

近期疫情明显反弹，经济有回压风险，11月的PMI数据继续回落，经济面临压力，但投资者交易政策预期多于基本面。10月社零、固投、金融数据等全面回压，倒迫了政策出台，例如央行2千亿保交楼无息贷款、金融16条、全面降准0.25个百分点、防疫优化20条等。

然而，我们认为指数层面再大幅上涨的空间暂时不大，后续行情会较波动，更多是不同板块的结构性行情。不过，不能排除个别受惠优化防疫相关的股份会有更急的升势，背后主要是前期低配的资金在回补，而这些股份可能会冲高至估值透支了明年的预期才回落。

策略上，优化防疫是大方向，可以候低关注餐饮、旅游、酒店、博彩、航空、医疗服务、制药。此外，人员流动增加亦有利保险的销售，而房地产政策回暖亦改善保险公司的权益及债券投资。另外，地产链条是确定性比较强的方向如龙头内地及物管、水泥、玻璃、建材、燃气等亦可以关注，但是由于政策主要对针优质内房，对于一些中小型内房还是要较为谨慎。最后，若12月有中概股审计的最新消息，可能会对中概股带来刺激，特别是对估值极度低残的阿里巴巴(9988 HK)有更大利好。